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-加工费-

数据来源：我的有色网

9月份，进口铜精矿标准干净矿TC主流成交54美元/吨，较上月上调0.6美元；9月中下旬，中国市场上铜精矿散货TC明显出现止跌反弹，主流成交在55-60美元/吨（海运矿），报盘询盘价格甚至破六，主要由于四季度的铜矿货源增多。这是自2018年年末以来，第一次止跌反弹。

-供给-

引起市场重点关注的是印尼的Grasberg铜矿，印尼能源部批准其铜精矿出口配额从原来的20万湿公吨提高至70万湿公吨，货源增加；但是，Grasberg的铜精矿含金量较高，我国的大部分冶炼厂的金回收率难以匹配这样的高金铜矿，该矿的TC报盘也较高。Grasberg的货源增加且TC报盘高一定程度上抬升了散货市场的TC。

除了印尼铜精矿货源增加，智利秘鲁的矿山的货源也在增加，如Escondida。据我的有色网了解，智利环保政策趋严，CODELCO旗下Ventanas和Potrerillos冶炼厂停产，如果2个冶炼厂持续关停，CODELCO在未来也许会有更多矿源流入市场，但也有市场参与者反馈“不会有太多增加量，影响不大”。

-需求-

总体来看铜精矿的需求端-冶炼厂，我国大中型冶炼厂的原料备货能够保障今年的生产，除了近1个月的原料库存，还有原料“在路上”。但是，仍然存在部分小型冶炼厂，特别是粗炼厂停产。除了铜精矿货少价高，废铜受进口政策影响也供应紧张。作为副产品的硫酸也雪上加霜，环保问题削减硫酸需求，硫酸价格下降，冶炼厂副产品收益减少；硫酸胀库地区，冶炼厂甚至需要补贴运费消化硫酸。利润压缩导致部分小型冶炼厂停产。据我的有色网调研，对于明年的铜精矿TC，50美元/干吨、65美元/干吨是大小冶炼厂的分水岭。冶炼厂对未来的铜精矿TC较有信心，TC可能会继续上行。铜精矿TC低位，使得小型冶炼厂关停，或许利于大型冶炼厂扩大市场份额。

总之，铜精矿标准干净矿TC实现今年的首次触底反弹，四季度铜矿货源增加，散货市场活跃度提高；大型冶炼厂原料备货能够满足生产需求，小型冶炼厂寻求低价货源，但仍有部分小型冶炼厂出现关停，受原料副产品等影响利润压缩。目前来看，铜精矿TC有继续上行趋势，重点关注LME伦敦会议及年底的长单谈判。

-其他关注-

- 安托法加斯塔(Antofagasta Plc.)旗下los Pelambres铜矿正和工人就未来三年新的劳资合同进行谈判，监事会主席呼吁罢工反对新合同条款。如果罢工投票通过，工会必须等到10月7日才要求进行强制性调解，10月14日之前可继续谈判。los Pelambres铜矿2018年铜产量35.8万吨，2019年计划铜产量36.5万吨，2019年上半年铜产量18万吨。

- Las Bambas铜矿被秘鲁环境评估和控制署（OEFA)要求改善国道CU-135的铜精矿运输方式（限制使用时间、GPS实时监测速度/负荷）。2018年铜产量38.5万吨，2019年上半年铜产量18.6万吨。

- 赞比亚将维持增值税的税务制度，取消以不可退还的销售税取代增值税，稳定赞比亚的采矿业，矿业占赞比亚外汇收入近2/3。在赞比亚经营的矿企包括第一量子、嘉能可、韦丹塔。

- 第一量子证实正在与江铜就出售其赞比亚铜矿少数股权的交易进行谈判，目前还未达成任何交易。

- 智利Dominga铜矿再次接受相关环境机构的审查，该矿靠近环境敏感地区。

- ATEX资源公司收购智利Valeriano铜金矿，含铜、含金、含钼的斑岩矿，铜0.52%，黄金0.24g/t，钼36ppm。