图一 2016-2019年中国铜库存（全国+保税库）走势

数据来源：我的有色网

据我的有色网统计，自2019年4月以来，国内铜库存逐渐进入去库阶段，截止日前，库存已下降至近四年低位。一方面是供应端的原因，今年冶炼企业检修偏多，对产出的影响十分明显；另一方面融资铜环境不佳，国内消费环境疲弱，铜进口量持续缩水，部分铜转移至其他地区交仓；最后由于进口盈利窗口基本处于打开状态，进口铜持续流入市场，同时船只到港情况不理想，保税区库存已经连续下降23周，国内铜库存一路下滑至历史低位。根据往年规律来看，国庆节后第一周库存或有小幅增长，第二周开始随着市场逐步恢复正常，铜库存将逐步减少。