根据Mymetal消息,自由港与江铜、铜陵和中铜签订2020年铜精矿年度长单,价格为62美元/吨。该价格较2019年的80.8下降18.8美元/吨,降幅超过23%,这也是自2012年以来铜精矿年度长单最低水平。

图一 铜精矿年度长单Benchmark价格

数据来源:我的有色网

就在今天年度长单签署之前,Freeport预计2020年铜精矿加工费(TC/RCs)将“远低于”今年的水平,因为中国的冶炼产能增加。Atlantic Copper的总裁及Freeport市场营销高级副总裁Javier Targhetta周二在上海出席亚洲铜业周接受采访时表示,对于2020年,粗炼费约为每吨60美元,精炼费为每磅6美分,这将是一个“合理的水平”。

图二 标准干净铜精矿散货TC与季度长单价格

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2019年以来,现货铜精矿加工费(TC/RCs)开启一路下行模式,至今年8月份,现货铜精矿加工费(TC/RCs)最低曾跌至53美元/吨,处于近五年来最低位。截止11月15日,我的有色网统计的现货TC均价为58.5美元/吨,仍旧处于偏低位置。经测算,目前处于低位的铜精矿综合加工费已逼近部分冶炼厂的盈亏平衡线。随着海外矿山干扰事件频繁发生和冶炼厂新建产能得到释放,冶炼企业成本压力不断加大。

图三 铜精矿综合加工费与冶炼盈亏平衡线

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2019年全球铜矿扰动事件频发,恶劣天气、罢工、品味下降、社区抗议等因素破坏矿山正常生产,影响铜精矿产出。Grasberg露天开采转为地下开采影响,预计2019产量从去年的210万吨降至120万吨;2月智利强降雨导致基建设施受损以及部分生产暂停,料损及旗下Chuquicamata和Radomiro Tomic铜矿产出;刚果金因为采矿税上调发生矿企减产;五矿资源(MMG Ltd)旗下秘鲁Las Bambas矿山多次发生社区抗议,道路封锁超过两个月;赞比亚实行新的矿业税,要求当地进口的铜精矿要征加5%的关税,造成铜矿企业成本大增,Glencore旗下Mopani铜矿已关闭其Mufulira冶炼厂进行大规模整修;赞比亚总统决议解散铜生产商韦丹塔(Vedanta)的子公司Konkola铜矿(KCM);智利国家铜业公司(Codelco)旗下的Chuquicamata矿山因劳资纠纷发生罢工;智利发生全国性骚乱事件,包括Codelco和Antofagasta在内的多家矿企发生罢工,港口运输也遭到延误,其中Antucoya矿发生的罢工事件导致产量减少了4000吨。

受扰动因素影响,2019年前三季度全球前14大矿企合计产铜928.2万吨,较去年同期减少3.12%。在矿山品味下降、主要铜生产国局势不稳的大背景下,2020年铜精矿供给预计维持当前偏紧格局。

图四 全球前14大铜企产量统计

数据来源:企业年报 我的有色网

近两年中国冶炼厂新建投产项目较多,产能逐步得到释放。经我的有色网统计,2018年中国冶炼企业新增产能120万吨,2019年计划新增产能合计117万吨,国内冶炼产能不断投产和释放,冶炼厂议价能力处于相对弱势,部分冶炼企业成本压力不断加大。

表一:2018-2019年中国铜冶炼企业扩产计划

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