三季度以来，各种商品价格走势分化，基本面对价格起关键作用。我们预计即使美国加息一次，也在预期之中，不会对商品造成过大冲击。
现阶段铝价整体情况是：生产成本大幅增加，铝消费明显好转，社会库存继续处于近五年的低位。
一、全国电解铝加权平均成本大幅增加至11400元/吨，利润空间收窄。三季度以来，煤炭价格上涨20%以上，氧化铝价格上涨约100元/吨，其他原辅材料也在上涨中，这致使全国电解铝加权平均成本已由二季度约11000元/吨上涨至约11400元/吨，并且煤炭价格受去产能的影响，还维持上涨的趋势。氧化铝价格也处于生成成本附近，会有上涨的空间。因此下半年电解铝生产成本会逐步抬高。
二、铝消费进入传统旺季，消费状况较好。9、10月份是铝的传统消费旺季，尤其建筑型材需求明显放大。近期铝棒的铝工费也随着市场需求的明显好转而提高。铝价在12500元/吨是市场各方接受的心理价位，明显价格在12500元/吨左右现货市场成交量会比较活跃。
三、十月份前社会库存会徘徊在30万吨左右，短期不会明显大量增加。据我们了解，进入8月底以来，全国铝水销售增多，铸锭量减少，尤其宏桥等大企业在未来仍是以完全销售铝水为主，不会给市场造成铝锭压力。
综上分析：铝价具备再次反弹的条件，10月份前看好铝价。同时我们认为下半年铝的成本抬高，会使铝企业尽可能保住12000元/吨的底限，而不是以前的11500元/吨，因此下跌空间有限。当月现货较期货升水较高，仓单量不会太大，尤其伦铝价格明显高于国内，对国内铝价形成支撑。11月份合约已下探至12000元/吨附近，随时具备反弹机会。铝价拐点还未到来，过早的担忧影响了市场信心。
