本周观点：多数品种持续震荡偏强表现
上周观点：多数品种仍将震荡偏强运行（截止上周五，有色综合绝对价格指数报28260.1，较上一周涨1.02%；铜报47695.4，涨1.55%；铝报14186，跌0.02%；锌报23109.8，涨0.14%；镍报79400，涨2.72%；不锈钢指数报81.7，涨3.51%）
（一）宏观方面：
◆上周宏观面要点
货币政策：德拉基讲话被解读为鹰派日银推迟通胀达成时点
金融市场：美元政治压力缠身，人民币汇率超预期稳定
资金面：上周净投放5100亿，央行呵护下资金紧势难持续
大宗产业：上半年“地条钢”出清，发改委一月五会保煤炭供应
◆德拉基讲话被解读为鹰派，日银推迟通胀达成时点
欧洲央行按兵不动，德拉基讲话被市场解读为鹰派；日本央行按兵不动，推迟达成2%通胀目标时间点。
◆美元政治压力缠身，人民币汇率超预期稳定
◆上周净投放5100亿，央行呵护下资金紧势难持续
◆供给侧结构性改革新进展：上半年“地条钢”出清
根据国家发改委等相关部门的数据，6月底，全国钢铁去产能完成了全年目标，煤炭上半年共退出产能1.11亿吨，完成年度目标任务量的74%。这为9月底以前完成煤炭钢铁去产能目标，创造了良好基础。
地条钢清零后，发改委上周表态，截至6月末，“地条钢”按计划出清，即将就此开展督查。
◆发改委一个月五次开会，强调保煤炭供应
近段时间以来，由于煤价持续上涨，煤电矛盾再次激化，发改委更是频繁开会强调要保证煤炭供应。
中国煤炭工业协会副会长姜智敏表示，今年下半年全国煤炭市场供求将保持基本平衡，但部分地区受资源、运输约束可能出现时段性偏紧的问题。
◆总结
欧洲央行和日本央行均选择按兵不动，全球央行货币紧缩暂时按下暂停键；
美元跌势令人民币超预期稳定，人民币汇率稳定有利于国内金融环境的相对稳定；
连续净投放，央行呵护下资金紧势难持续。央行近期公开市场操作再度表明，其不松不紧货币政策立场未变；
“地条钢”出清后，督查是关键；发改委保煤炭供应态度坚决，但下半年时段性偏紧问题或难改变。
（二）有色各品种情况：
1.铜
上周回顾
-上周观点：期铜高位震荡,预计运行区间：46500-48000元/吨；实际运行区间：47120-48110元/吨
-本周观点：铜价震荡上扬，运行区间在47500-48500元/吨
-市场方面：上周沪铜主力1709合约表现震荡上扬，各现货市场升贴水不断回升，现货价格表现强势，周一47130元/吨，周五47650元/吨。上周境外铜难清关，保税区库存表现小幅增长。现货市场成交表现一般，贸易商手中货源不多，出货不积极，交割之后铜市场相对有所好转，但总体依然偏弱。
-冶炼厂方面：7月冶炼企业检修力度较小，2家冶炼企业检修，预计影响产能2.5万吨。
-库存方面：据调查上周现货库存：上期所完税总计17.11万吨，减0.88万吨；上期所（上海部分）现货9.36万吨，减0.92万吨；期货4.39万吨，增0.13万吨；上海其他仓库现货0.4万吨；上海保税区54.87万吨；广东库存1.84万吨；无锡库存1.2万吨。
-需求方面：铜杆方面，废铜杆加工费出现下调，主因客户想在铜杆市场有复苏的前提下，多出货消耗自身企业库存，因此下调加工费来促进成交量。铜管方面，上周中大型铜管企业仍维持满负荷生产,按需采购，多数铜管企业排产期至7月底，部分企业新增订单出现减少。随着天气高温，空调企业的高库存也面临着削减。铜板带方面，铜板带企业较为稳定，虽然产能利用率不高。今年企业订单增长开始不明显，高新增量已难出现，下半年形势较为严峻。目前企业普遍面临资金紧张的问题，终端企业账期拉长对企业经营带来很大困难。
后市预测：市场现货库存下降，保税区库存小幅回升，交割之后需求稍有恢复，国内铜价难有下跌空间，目前来看，上涨趋势较为明显；预计下周铜价运行区间在47500-48500元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价维持高位震荡，运行区间：预计：14000-14500实际：14150-14250
-铝市场方面：上周（7.17-7.21）国内主流市场现货铝价继续上涨，市场整体成交维持一般。华东地区周均价为14190元/吨，涨幅1.44%；华南地区周均价14242元/吨，涨幅为1.26%。上周国内铝价维持上涨态势，现货铝价基本维持贴水行情，持货商积极出货意愿不减，市场货源较为充足，交投集中在中间商之间，而下游企业畏高当前铝价，实际拿货有限，除零星按需采购外，基本无过多拿货举措。期货方面，虽然目前基本面疲态显现同时现货库存居高不下，但当前利多消息频繁散发于市场中，而这也促使铝价呈偏强态势运行。
-产能产量方面：电解铝：青铜峡宁东电解铝计划复产，涉及产能9万吨，预计三季度末复产完成。
-需求方面：铝棒部分地区加工费有调价举措，且短期预计仍有下调概率。市场成交偏弱，在需求欠佳之时，高温天气也抑制了部分加工企业的开工，下游采购意愿有限。
-库存方面：电解铝：截止7月24日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四增加1.3万吨，总量至128.9万吨。铝棒：佛山8.6，无锡1.0，南昌1.2，常州0.6，湖州0.75，总量12.15，较上周四（7月20日）增0.51。
后市预测：上周氧化铝报价保持稳定，主要原因是目前市场上现货基本没有成交，氧化铝价格到了下行区间。但是随着电解铝供给侧改革的不断深入，电解铝价格看涨情绪不减，对氧化铝的价格仍有支撑。短期来看，我们预计国内氧化铝价格维稳概率较大，不排除会出现小幅下调的现象。电解铝方面，供给侧改革及环保等消息面依旧助推铝价，现阶段包括新疆地区及山东地区陆续传出铝厂减产消息，但眼下消费走弱情况有逐步加剧的迹象，现货库存维持高位，同时部分地区铝厂仍有新投及复产的动作，所以在多空并存的影响下，依旧要谨防铝价存在回调风险。短期铝价或继续延续震荡偏强走势，运行区间14000~14500元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周短期沪锌维持震荡行情，谨防高位回调。运行区间23000-23500。实际运行区间22790-23270。
-本周观点：本周资金面持续紧张，锌价维持震荡。预计运行区间22200-23500。
-市场方面：上周沪锌震荡运行，现货价格有所回落，冶炼厂正常出货，市场上进口锌陆续进来，国产流通货源较充足，贸易商正常出货，整体成交一般。上海市场0#锌锭主流成交于22800-23250元/吨，均价22960元/吨，跌幅1.13%。锌价小跌，冶炼厂正常出货，下游逢低采购，整体成交一般。本周升贴水报价，双燕对沪8月升水120~200元/吨。国产普通注册品牌对沪8月升贴水-20~10元/吨。沪伦比值上修，进口亏损有所缩小，市场进口锌陆续进来，下游正常交投，整体成交一般。冶炼厂正常出货，进口锌流入，预计下周进口锌陆续进来，本周贸易商国产正常出货，整体成交一般。
-现货库存方面：据我的有色网统计，上周（7/14-7/21）全国锌锭总库存11.26万吨，现货库存较上周五统计减少0.47万吨。上海地区锌锭库存为5.99万吨，较上周五增加0.21万吨。广东地区锌锭库存3.03万吨，较上周五统计减少0.2万吨，天津地区的锌锭库存为1.49万吨，较上周五减少0.28万吨。山东地区的锌锭库存为0.22万吨，较上周五小幅减少0.06万吨。宁波地区锌锭库存0.53万吨，较上周五减少0.14万吨。总体而言，本周沪锌弱势震荡，冶炼厂正常出货，进口锌价格较低，下游接受良好。锌价下跌，下游补货情绪回升，整体成交较好，锌锭现货库存有所下降。
-冶炼厂方面：上周，锌精矿价格整体随锌价上涨，从市场价格来看，济源锌精矿均价在16696元/吨，跌1.29%，河池锌精矿价格费16746元/吨，较上周下跌1.29%。云南地区锌精矿价格为17866元/吨，较上周下跌1.29%。从锌锭价格来看，本周锌价整体下探，冶炼厂开工维持，部分冶炼厂检修，发货较少，市场升水较高。从国内加工费来看，本周国产锌精矿加工费整体偏稳。南方地区加工费报至4000—4200元/吨，北方地区普遍报至4200—4400元/吨。近日，市场锌供应情况较为稳定，料下周加工费依然平稳。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存7.12万吨，较上周减少0.34万吨；铅矿港口库存1.72万吨，较上周较少0.16万吨，部分为保税区库存，近两周锌精矿连云港到港不多，下周预计陆续有到港。进口加工费方面，进口矿主流TC报价50-70美元/吨，市场进口矿报价持续松动，冶炼厂依然维持采购，料7月份锌精矿同比有所增长。
后市预测：综上所述，锌价震荡走低，冶炼厂维持长单出货，出货积极性不及上周；现货贴水，贸易商积极出货，市场交投清淡；下游逢低补库存，厂家拿货积极，锌锭现货库存小幅下降。市场货源略紧，下游消费稳定，基本面对锌价有所支撑。预计下周沪锌主力震荡上行，区间暂看22500-23500。
4.镍
上周回顾：
-上周观点：镍矿价格稳中偏强，涨幅空间有限；低镍因辅料价格上涨，成本支撑，价格稳中看涨；高镍因短期供应缺口，稳中看涨；电解镍上周预测震荡偏强，运行区间为9200-9900,实际运行区间9460-9780，基本符合市场预期；
-镍矿：上周镍矿期现市场价格表现稳中向好，贸易商报价坚挺，成交价格小幅上扬。现货市场:近期因工厂利润回暖升温，工厂复产进度好于预期，部分集散地港口成交环比有所改善，据了解：连云港港口Ni0.9Fe49市场主流报价150-170元/吨；Ni1.5市场主流报价280-300；Ni1.8市场主流报价480-500，价格虽然周环比持平，但部分成交价格较主流报价高至10-20元/吨；期货市场：菲律宾Ni0.9Fe49市场主流报价18-19美金（因国内港口库存结构性占比以及下游需求情况，高铝资源有价无市，低铝资源需求尚可，但货源有限）；Ni1.5市场主流报价32-33美金，周环比上调1美金；Ni1.8市场主流报价47-48美金，周环比上调1美金。
-镍矿库存：24日据我网统计，国内14港镍矿库存961万吨，周环比下降44万吨，菲律宾804万吨，印尼157万吨。12港口882万吨。
-镍铁：低镍铁方面：上周国内部分地区低镍铁企业开始复产，低镍铁产能释放率环比有所改善，同时因“双焦市场”持续火热，助推工厂报价上调，当前市场主流出厂报价2700-2800元/吨；高镍铁方面：国内高镍铁现货短期供需结构失衡，现货相对紧俏，工厂看涨心态较浓，上周市场主流报价840-850元/镍，周环比上调20元/镍。
-电解镍：国内现货方面，金川周均价环比上涨4.7%，俄镍周均价环比上涨2.38%。金川升贴水均值在1920左右，下降7.69%。俄镍贴水110元/吨左右，周环比无变化。周内金川升水依然微下调，俄镍库存低位，镍板国内现货资源偏紧，至周五俄镍贴水转为平水。周内，贸易商接货意愿一般，下游采购情况较差，至周五有所改观，成交量稍有转好。
美金镍方面，本周升贴水210美元/吨左右，部分贸易商已报到230美元/吨。至周五进口现货盈利减少至6元/吨，进口交割转为亏损136元/吨左右，现货交割亏损额在170元/吨左右。
后市预测：：镍矿整体维持供大于求格局，后期印尼方面放量或将明显增加，价格上探明显遭遇阻力，短期维稳，后市偏弱；镍铁：低镍因辅料上涨，成本持续攀升，低镍价格稳中看涨，因下游需求平平，涨幅稍显有限；高镍短期价格坚挺，伴随供应端逐步放量，价格短期维稳，后市震荡趋弱；电解镍预计运行范围9200-9700。
5.不锈钢
上周回顾：
-上周观点：上周预计不锈钢价格高位维稳,运行区间在13500-14300元/吨，实际运行区间13700-14300，基本吻合。周四周五库存压力和银行方面流动性因素或有表现，市场逐步放量，价格或有回调。
-本周观点：预计本周不锈钢价格探底支撑或回调。运行区间在13000-13600元/吨。
-价格方面：本周板卷市场价格基本呈现先涨后跌态势。东特304热轧自上周二三维持价格在14300的高位后持续滑落，自今日早间，价格下跌至13400，总计跌幅在900元。冷轧方面价格略缓，太钢304/2B自152跌至146价格，跌幅在600元左右，联众201自9100下跌350至8750，太钢430则基本维持在8700高位水平。
-库存方面：7月21日锡佛两地统计库存走低，其中无锡库存18.01万吨，总量略增1.29%，主要以200系热轧为主，增31.95%，300系热轧方面亦略有增量。佛山方面则呈现全面下行趋势，总库存在11.5万吨，环比减少14.93%。两地库存总计在29.5万吨水平。
-市场方面：上周不锈钢价格暴涨主要源于镍盘价格上涨下钢厂单方面封盘挺价，据市场消息，上周张浦方面基本无货可拿，代理商因高价影响，拿货意愿下调，整体市场流通货物偏紧。周三后钢厂8月订单基本接满，略有放价，市场价格持续走低，304钢厂利润从2000下滑至1500水平。与热轧相比，冷轧市场行情偏好，库存持续维持下行走势，市场方面较为看好。
后期走势预测：本周市场受钢厂月底继续放货调价影响，基本维持下行寻底。下游整体需求相对偏好，且受到钢厂控价影响，本周304热轧价格底部在130左右有较大支撑，考虑到钢厂放货后再度回调，本周整体价格运行区间在13000-13600元/吨，维持底部回调,震荡局面。
