华泰期货

观点：沪铝成本支撑显著，铝锭淡季库存仍维持下滑趋势，但短期多空矛盾不突出，沪铝价格维持日内震荡走势。部分氧化铝出口FOB价格高达560美元/吨，氧化铝出口价创出新高。环保整治矿石与日趋紧，朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目，辽宁5市宣布氧化铝项目停工停建消息，目前氧化铝价上涨至3100高位，叠加此前《自备电厂整治方案》推出在即，氧化铝和电力成本占电解铝总成本的70%，因此预计铝的下跌空间有限，随着供改预期逐渐走强，沪铝仍有强势上涨的想象空间。但需注意目前自备电厂是否会落实以及山东采暖季限产力度遭到部分业内人士质疑，如果落空则对铝价造成很大的打击。策略：谨慎看涨，多头持有。风险点：库存处于高位，下游消费淡季。

中信期货

逻辑：近期美元走势疲软，提振铝价走强。氧化铝价格大幅上涨，较7月初已经累计上涨16%，且铝土矿供应紧张，成本支撑及海外事件扰动等驱动氧化铝价格上涨的因素不变并有进一步强化的趋势，对铝价形成利好影响。近日美国总统在接受媒体采访时表示，预计接下来双方的贸易谈判不会有太大进展，外部环境的不确定性增加，预计短期沪铝维持震荡运行，后续需密切关注谈判走向以及对市场情绪的影响。操作建议：区间操作；风险因素：中美贸易摩擦；环保限产政策；汇率。

华安期货

美元指数连续下行，对有色有一定利好。经济方面，公布的城镇固定资产投资同比再创新低，社会消费也不及预期，汽车销售连续三个月负增长，家电零售增速大幅下滑，国内经济仍然给有色带来很大压力。贸易上，商务部副部长王受文将率团赴美举行中美经贸问题副部级磋商，市场情绪有一定缓和。环保方面，环保督查组进驻汾渭平原，铝土矿主产地山西河南产矿或有影响，同时冬季环保范围扩大，或对有色供应造成很大压力。综合来讲，对国内经济的偏悲观预期，导致有色承压。大幅上行概率不大，但需要注意环保影响的持续放大，或影响有色供应。长期来看，电解铝社会库存有稳定倾向，铝材出口形势大好，同时因环保原因，多有氧化铝停产或弹性生产，氧化铝价格坚挺，同时铝土矿价格走高，给铝价支撑。预计9月消费旺季，铝价会有一定程度上涨。