华泰期货

观点：国内市场情绪担忧俄铝将出口铝锭至国内从而增加国内供给，因此日内铝价走势偏疲软。此外采暖季限产比例限制或取消，电解铝限产产量或减少也是市场最大利空之一。而目前美国对华关税措施落地，叠加政府加大基建版块投资力度，短期内宏观利空出尽，国内风险偏好有所修复，叠加下游消费回暖，铝锭维持去库趋势，去库速度和时间均高于市场预期，预计未来铝价将小幅震荡上行，但其涨幅或受到高库存的拖累。成本端，氧化铝价上涨至3300高位，氧化铝占电解铝总成本的40%以上，叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨，国内市场成本端支撑仍在加强，铝价与成本倒挂，目前成本线在14800左右，预计铝的下跌空间亦有限。

策略：谨慎看涨，建议轻仓布局多单。套利：观望。风险点：供给侧改革执行情况。

新湖期货

外盘铝价周二先抑后扬，伦交所三月期铝价收于2064.5美元/吨，涨1%。沪期铝夜盘小幅高开后窄幅振荡，主力1811合约收于14640元/吨。近期国内消费略有好转，下游接货意愿上升，不过这与国庆长假前备货需求有关，而产量因部分铝厂减产、新投产能暂难有产量贡献，致使国内库存继续下降，目前已降至低于去年同期水平。不过即便如此，由于不断有新产能投入运行，而采暖季限产预期减弱，后期产量仍有回升的压力。近期氧化铝价格仅维持高位，电解铝成本缺乏进一步上升动力，而贸易摩擦也未有改善迹象。短期价格反弹缺乏动力。操作上建议观望为主。

华安期货

贸易上，中美互征关税落地，利空释放，市场看跌心态被打破，有色走强。经济方面，基建有转暖预期，在高层密集表态保护私营经济、减税之后，市场对中国经济预期有所好转，刺激有色走强。临近长假，企业有备货需求，现货市场可能存有一定紧张态势，升水抬高也拉动期价上行。铝：国外氧化铝供应依然短缺，国内氧化铝出口量创新高，支撑铝价。电解铝社会库存回落到160万吨。目前国外市场整体氧化铝供应依旧偏紧，但近期国外氧化铝价格出现回调，导致目前国内氧化铝价格支撑不足。北方地区矿石供应依旧偏紧，部分企业外购进口矿来维持正常生产，矿石成本不断增加，并且烧碱的价格不断上涨，导致氧化铝的成本上移，对目前价格依旧有一定支撑。多单参与，关注美国对俄铝的制裁和美铝罢工。