华泰期货

观点：昨日铝价走势疲软。市场担忧采暖季限产比例限制或取消，电解铝限产产量或减少也是市场最大利空之一。政府加大税收优惠政策，短期内宏观气氛明显转暖，国内有色市场风险偏好有所修复，叠加下游消费回暖，铝锭维持去库趋势，去库速度和时间均高于市场预期，预计未来铝价将小幅震荡上行，但其涨幅或受到高库存的拖累。成本端，氧化铝价上涨至3300高位，氧化铝占电解铝总成本的40%以上，叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨，国内市场成本端支撑仍在加强，铝价与成本倒挂，目前成本线在14800左右，预计铝的下跌空间亦有限。

策略：谨慎看涨，建议轻仓布局多单。套利：观望。风险点：供给侧改革执行情况

中信期货

逻辑：美联储如期加息25个基点，美元跳水后收回跌幅，对金属压制仍在。消息上，美铝与工会周三会晤设法为持续超过六周的罢工找寻办法，上周美铝调整了提薪方案，预计罢工会得到解决。原料上，海外澳洲氧化铝FOB价格快速回落至535美元/吨。消费上，LME库存降至100万下方，国内国庆节前备货启动，但市场供应充裕。综合看，贸易战背景下宏观氛围偏差，国内铝需求较弱，沪铝偏弱震荡。操作建议：逢低尝试多单；震荡风险因素：电解铝投产进度；美元指数；汇率。

华安期货

美联储9月如期加息，加息次数预期不变，移除政策宽松措辞，上调经济增长预期；鲍威尔称删除宽松措辞不意味利率预期路径改变，美元短线波动较大，随后走势最贱平稳，料对有色影响不大。国务院决定从11月1日起降低部分商品进口关税，此外确定推动外商投资重大项目落地，或引导市场小幅修正对中国经济的预期。贸易上，中美互征关税落地，利空释放，市场看跌心态被打破，有色走强。经济方面，基建有转暖预期，在高层密集表态保护私营经济、减税之后，市场对中国经济预期有所好转，刺激有色走强。临近长假，企业有备货需求，现货市场可能存有一定紧张态势，升水抬高也拉动期价上行。海关数据显示8月氧化铝出口量大幅低于此前预期，拖累铝价。电解铝社会库存回落到160万吨。目前国外市场整体氧化铝供应依旧偏紧，但近期国外氧化铝价格出现回调，导致目前国内氧化铝价格支撑不足。北方地区矿石供应依旧偏紧，部分企业外购进口矿来维持正常生产，矿石成本不断增加，并且烧碱的价格不断上涨，导致氧化铝的成本上移，对目前价格依旧有一定支撑。关注美国对俄铝的制裁和美铝罢工。