华泰期货

观点：沪铝维持震荡偏弱走势。从静态角度看电解铝新增产能仍多于减产产能，且库存仍有141万吨，因此即便当前维持去库状态，但当前的供应缺口仍不足以导致100多万吨的库存快速减少，叠加宏观气氛尚未企稳，铝价预计仍将承压下行。考虑到山东等低成本地区的成本已经超过当前铝价，如果未来由于亏损导致电解铝企业减产增加，预计铝价将止跌反弹，因此除去供暖季支撑外看，预计底部仍有支撑，但支撑的有效性仍需看后市是否会出现电解铝企业减产。动态来看，供应方面，电解铝四季度新增投产较为集中，施压铝价，但如果价格再度下跌，或影响新增产能的释放速度。氧化铝新增产能逐渐释放，氧化铝价回落至3000附近，但由于自身成本支撑，氧化铝价回落幅度受限，电解铝成本端支撑仍存，由于铝价下跌，因而铝价与成本倒挂幅度加剧，后市由于亏损导致的电解铝减产量仍有增加可能，甘肃中瑞以及河南多家电解铝企业因亏损减产，预计后期价格持续下跌将会导致更多铝厂被迫减产。

策略：谨慎偏空，激进者轻仓做空。套利：跨市反套头寸继续持有。风险点：宏观风险。

中信期货

逻辑：将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的消息从首届进口博览会上传出，市场陷入观望；美国中期选举投票即将开始，宏观上的不确定性推升美元走强，金属普遍承压。铝的原料端上本周山西、河南铝土矿成交价出现10元/吨的下滑，氧化铝价格维持高位，电解铝高成本产能退出停滞，11月-12月下游订单有转弱势头，铝价维持弱势震荡，宏观对短期铝价影响或更明显。操作建议：区间操作；风险因素：俄铝制裁事件；电解铝减产检修力度。

新湖期货

中国经济数据再度使金属承压下行，周一伦交所三月期铝价收跌0.63%至1974.5美元/吨。沪期铝夜盘则先抑后扬，主力1901合约开盘后一度跌至13780元/吨，之后反弹并收于13945元/吨。当前国内宏观经济下行压力趋增，加之淡季来临，国内铝消费季节性趋弱。不过由于先后有铝企减产，致使产量明显下降，库存也继续下降，供应压力暂得缓解，另外成本因氧化铝价格反弹而企稳回升，铝价暂获一度支撑。短期铝价以震荡为主，操作上建议维持观望为主。