华泰期货

观点：铝价上周震荡偏弱走势。上周洛阳市出台采暖季文件，明确限产比例和豁免条件，限产比例低于去年同期水平，实际减产力度仍低于去年。海外方面，但由于美国将制裁俄铝时间推迟，铝市利空情绪仍在蔓延，铝价跌破关键阻力位并继续下探。从静态角度看新增产能仍多于减产产能，且库存仍有130多万吨，当前供需缺口下仍无法快速去库，铝价预计仍将维持偏弱震荡。考虑到低成本地区的成本已经超过当前铝价，如果未来由于亏损导致电解铝企业减产增加，因此预计底部仍有支撑，但支撑的有效性取决于后市是否有规模电解铝产能缩减，目前看来尚未有更多减产产能出现减产。供应方面，电解铝四季度新增投产较为集中，施压铝价，但当前价格或影响新增产能的释放速度。

策略：中性，空头止盈观望。风险点：海外供给风险。

中信期货

逻辑：上周欧元区英国脱欧及意大利财务预算问题主导海外情绪偏空，原油价格大幅下挫，制裁俄铝时间再度延长，LME铝库存的下降趋势也被打破，伦铝价格持续承压。国内方面，国统局公布10月经济数据，信贷数据显著低于预期，资本流入实体未得到改善，房地产投资增速放缓，经济增长预期偏差。产业方面，青海两家铝厂宣布即将开启减产，涉及产能29万吨，高成本开启主动减产，规模有所放大，但是10月房地产、汽车数据均有下滑，11月-12月的下游消费预期低迷。在消费增长降速相对明晰的背景下，供应端的小范围的主动减产能延迟当前铝价的下跌，但若更大规模减产，铝价难有反弹，短期维持低位震荡。操作建议：区间操作风险因素：空气恶化限产加码；电解铝爆发减产。

新湖期货

美元指数回落、贸易战局势缓和，上周五外盘铝价震荡收高，伦交所三月期铝价收于1947美元/吨，涨0.47%，一周跌0.41%。沪期铝夜盘小幅收高，主力1901合约收于13760元/吨。早间现货市场整体成交平稳，下游仍有部分备库，中间商交投依旧活跃，上海主流成交价格在13670元/吨上下，较近月合约贴水30元/吨水平。广东主流成交价格在13760元/吨上下。中美贸易局势有缓和继续，市场负面情绪也暂得释放。不过国内消费担忧仍不减，主要终端消费市场拖累整体消费。供应端，政策性限产有限，不过不排除后期主动减产的情况。短期铝价仍以震荡为主，建议观望为主。