华泰期货

观点：昨日铝价减仓下行。消息面甘肃省电力中心发布公告，三家甘肃省内电解铝企业交易电量对应61万吨电解铝产能，反映高成本铝厂减产压力变小，消息面偏空。基本面看电解铝库存仍处于高位且成本存下行预期，后市预期的减产规模偏低，另外减产的落实以及其中多少为置换产能仍是未知数，因此我们认为短期铝价仍具下行压力。考虑到18-19年仍有大量产能待投以及铝厂对风险承受力较强，产能或仍将持续释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

策略：谨慎看空，空单持有，止损位14000-14100。套利：观望。风险点：宏观风险。

中信期货

逻辑：外盘由于节日休市，隔夜美指与原油大幅反弹，沪铝则冲高乏力。上周骨干企业联合减产80万吨的利好被市场逐渐消化，但是成本端的氧化铝3000元/吨关口失手，拖累铝价。走访山东下游加工企业，反映当前订单略有增加，但对于明年的订单由于终端持观望状态签订情况不理想。短期，原料端价格下跌逐渐将减产计划的利好覆盖，对铝价形成新的拖累。

操作建议：区间操作；风险因素：电解铝减产检修力度加大。

方正中期

昨日沪铝主力合约AL1902高开低走，全天震荡整理。隔夜美元指数震荡整理，原油价格有所企稳，伦铝市场休市。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨60元/吨，现货平均贴水扩大到95元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力多头减仓较多，夜盘高开低走，建议空单谨慎续持。