本文观点：随着下游需求的增加，市场现货成交的好转，以及原材料成本的支撑，短期氧化铝价格或将触底反弹，价格有回暖的趋势。

一、价格走势

据我的有色网调研：截至2019年4月1日，国内均价为2702元/吨，较去年同比下跌0.73%。目前国内氧化铝价格处于底部区间运行，部分地区氧化铝厂处于亏损状态。

对于按比例作价的氧化铝价格，截至4月1日，2019年3月上期所三月期铝结算价加权平均值为13741元/吨，以18.5%作价3月份氧化铝长单价为2542.09元/吨。

图1:2016-2019年中国氧化铝价格 单位：元/吨

数据来源：我的有色网

二、库存情况

据我的有色网统计：截至2019年一季度，目前港口氧化铝库存为29.3万吨，较去年同期减少22.9万吨，目前部分港口已没有氧化铝库存。各氧化铝厂堆积在场内的现货库存为98万吨，随着近期市场接货意愿加强，预计短期现货库存依旧会维持低位。

图2：中国氧化铝厂场内库存（包装的现货库存） 单位：万吨

数据来源：我的有色网

图3：2014-2019年中国氧化铝港口库存 单位：万吨

数据来源：我的有色网

三、供需情况

据我的有色网统计：截至2019年3月底，一季度市场氧化铝表观消费量为1739.31万吨，一季度电解铝产量为885.98万吨，整体一季度氧化铝供需处于紧平衡状态。目前氧化铝价格依旧处于底部区间，但是随着下游需求增加，整体电解铝企业盈利情况也有所好转，预计短期会对氧化铝价格有所利好。

图4：2016-2019年中国氧化铝供需平衡图 单位：万吨

数据来源：我的有色网

四、成本情况

据我的有色网统计：截至2019年3月，目前氧化铝厂全国平均成本为2637.8元/吨。而三月氧化铝均价在2708元/吨，北方地区氧化铝生产成本相对较高，部分企业处于亏损状态，并出现减产检修。目前矿石价格经历小幅回调过后开始企稳，整体矿石供应依旧处于偏紧格局。

图5：氧化铝成本曲线表

数据来源：我的有色网

五、后期预测

整体来看，由于目前氧化铝生产成本偏高，部分企业依旧处于亏损状态，氧化铝价格已触底。在出现大单低价成交之后，贸易商和社会机构资本入市意愿增加，市场询价积极性变高，整体现货成交有好转现象，部分氧化铝厂也开始挺价惜售。短期来看，我们认为随着下游需求的增加，以及今年长单签订较少，现货成交会相对活跃。氧化铝价格或将企稳回升，预期运行区间在2800~3000元/吨。