部分期货公司沪铅短线操作建议

华泰期货【今天铅观点】下游陆续复工 但物流受限或使得市场交投依旧清淡

现货市场：上周现货市场价格13,950-14,250元/吨。铅价低位回升，但由于疫情发酵，铅蓄电池企业推迟复工时间，加之货运出入省受限，所以上周市场交投清淡。原生铅炼厂方面，疫情对于成品及硫酸运输的影响进一步加重，部分炼厂已经开始减产应对，并且炼厂铅锭成品库存依然在累增。上周贸易市场交投或有所恢复，国产铅对沪期铅2002合约平水报价，再生铅企业上周复工推迟，市场除部分大型企业常规生产外，其他企业均休假停产。

库存情况：上周,上期所铅仓单未出现4,616吨的上涨至27,696吨，目前下游蓄电池企业陆续复工，但由于物流的限制，故此生产积极性或许将会受到较大影响，并且部分重点地区具体开工时间尚难确定，因而使得市场现货成交依旧清淡，持货商也只得选择交割，上期所铅仓单在交割周内出现了大幅的上涨。而在LME伦铅方面则是于上周出现了50吨的下降，目前内外盘库存变化背离的情况依旧存在，而这或许也继续会为内外盘套利创造条件。

进口盈亏情况：上周人民币中间价出现75个基点的下调至6.9843，目前从汇率冲击上来看，即便美元指数在上周保持十分强劲之势头加之国内疫情的影响，人民币汇率却并未继续出现太大的下挫。当下预计人民币持续大幅走低的情况或许并不会发生，而就进口盈利窗口来看，目前国内现货成交仍然寡淡，加之此前国内价格便持续弱于外盘，而上文所提及的国内外库存变化背离的情况也同样支持外盘伦铅大概率强于内盘，故此目前进口盈利窗口打开的可能性几乎不存在。

再生铅情况概述：上周多数企业仍处于停产状态，故此再生铅与原生铅价格在供需矛盾尚未突出显现的情况下一同起伏，并且价差也始终保持一致。

蓄企情况概述：据某机构调研，上周（2月10日—2月14日）五省铅蓄电池企业周度综合开工率为10.33%，较上周五上升10.33%。另由于调研样本增加，样本产能占五地总和的66.5%。

操作建议：单边：谨慎看空；套利：多外盘 空内盘。