图一：锌期货连续合约收盘价
数据来源：我的有色网
锌期货连续合约的统计主要是用于期货合约间的套利。贸易商和投资机构所用频繁。作为目前与锌现货高度相关的锌期货套利模式，现货生产企业也有必要了解。如图一所示，把期货当月、次月、二月、三月、四月、五月期货交易界面排在前六的合约按照每日统计收盘价形成最终的锌期货走势图。图表的作用主要显示这六个合约间的价格变化。每个合约的总体运行走势是一致的，但是，合约间的价格差会随着各种市场因素发生变化。而有段时间，则可能出现某个合约的价格变化更加突出。图表中可以看到，淡蓝色的当月合约的价格在2018年10月向上波动更为明显，仅从图上观察，则表明当月锌期货合约的价格涨幅要高于其他连续月份。如果，在2010年10月前，做多淡蓝色代表的当月合约，做空绿色先代表的合约月份，那么比起单边投机交易，存在无风险套利的机会。
举例，2018年9月18日，交割换月后，锌当月合约1810收盘价21585，连五合约1903收盘价19840，如当日买进当月合约21585成交100手；连五1903合约卖出100手，成交价19840。则在9月20日，当月合约收盘价22415平仓， 连五合约1903合约20390平仓。则当月合约盈利830元/手（22415-21585），连五合约则亏损550元/手（19840-20390）。总的盈利为：（830-550）*100（手）*5（每手5吨）=14万元。仅仅在两天时间内100手交易就套利盈利14万元。
此操作买入近月合约，卖出远月合约，到期双向平仓的期货交易行业内成为正向套利，简称正套。当然，我们从图表中也可以看出反向套利的机会（卖近抛远）。基于拥有现货的基础上正套相对交易者更加安全。近年来，大的投资机构及大型贸易商对铅锌铜铝等品种均展开过类似的正套操作获取丰厚的利润。
图二：2020年3月锌期货连续合约收盘价
数据来源：我的有色网
从最近的行情变化上，我们也能找到可以进行正向套利的机会。图二所示，当月合约（图中淡蓝色线）在最近上涨幅度要高于其他几个合约的价格。而连五合约价格（图中浅绿色线）上涨幅度要小于当月合约价格，如果进行正向套利，则也能获得两者的价格差收益。3月30日沪锌当月合约2004合约收盘价15080，连五合约2009合约收盘价15100，远月合约在3月30日，价格高于当月合约。期货盘面操作上，可选择在收盘之前做多当月合约，做空远月合约各100手。那么，在今日4月2日收盘前平仓则为。4月2日当月合约2004收盘价15450，连五合约2009收盘价15300，在收盘前全部平仓了结。则盈利为：{（15450-15080）+（15100-15300）}*100*5=8.5万元。
仅从技术面上看，似乎很轻松，但是，正向套利交易需要结合现货基本面和消息面各种因素。其中包括了最近的降税传闻（会导致远月合约的价格降低税点，从而形成远月弱的预期），包括LME仓单大量注销的数据新闻(造成现货紧张的氛围，从而使得当月或者现货合约价格上涨）的影响。消息面使得市场营造了良好的正套空间，即当月合约价格预期更强，抗跌，而远月合约预期走弱，更容易下跌。同时，再配合现货囤货或者现货真实紧张的情况则正套的胜算更大。比如，我的有色网统计的锌锭社会库存公布，是降库的；厂库是降库的，炼厂是减产的，那么正套交易更加水到渠成。
数据来源：我的有色网
同时，我们为了交易方便，可以把各合约的价格走势图做成基差走势图，计算合约间的价差，更直观的结合盘面进行套利交易。在正套的整体氛围中，也更加容易助推锌近期的价格上扬。关注我的有色网，让您的交易更稳定更安全，让现货生产企业懂得运用更多的期货套利工具规避风险，创造价值。除了上述操作外，锌消费的基本面和库存的变化，还可以通过现货套利，赚取客观的升贴水价差，下一篇，我的有色网将给大家带来现货套升贴水的操作精讲。
转载请注明出处。
