美尔雅期货：沪锌震荡走升 重心上移 多头思路操作

4月3日，央行宣布4月15日和5月15日分别实施两次定向降准，并在4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。未来稳增长政策进一步升级或可期待。

　　由于国内矿山只产不销加之海外部分矿山减产，冶炼企业受制于原料库存水平开始对TC出现让步，本周国产主流加工费为5800元/金属吨，环比下降 200 元/金属吨，进口锌精矿主流报价230美元/干吨，环比下降20美元/干吨，进口TC最低触及200美元/干吨。冶炼端对当前的TC回调仍能接受，冶炼企业生产受此影响较小。未来TC博弈仍将继续。

　　由于减税预期仍存，跨期back结构有所强化。因清明节前存在部分补库需求，周内国内锌锭库存去化接近1.7万吨，降库幅度不及前周的2.4万吨。当前供给端的收缩力度相较于需求塌陷尚不至于彻底扭转锌价，国内需求外溢减少开始逐步体现，终端消费复苏仍然有限，未来内需强度尚需时间来验证。未来锌价虽然可能随着疫情预期的变化出现向上的弹性，但短期看锌价继续震荡磨底的概率仍然较高。

　　沪锌小幅增仓的情况下延续震荡走升的行情，目前来看期价回踩20日均线支撑确认有效之后继续上行，资金开始逐步进场之后，期价的重心一直在上移阶段，建议投资者偏多思路对待，依托均线的支撑积极参与反弹行情。