信达期货：基建发力现货推动 锌价领涨有色板块

上周镍价呈现窄幅震荡调整走势，一方面受益于海外疫情好转，如菲律宾
等镍矿主产国开始恢复生产，供应扰动逐步环节，另一方面，经过前期不
锈钢去库后，后续消费市场开始呈现分歧。目前来看，国内受益于基建、
房地产抢工利好，终段表现不错，海外则受疫情好转部分国家开始逐步放
开，市场情绪边际好转。但市场对于需求的持续性存忧，且海外复工后供
应恢复，供需边际承压，镍价继续反攻缺乏内在驱动。操作上建议谨慎偏
空，企业则积极保值锁定风险。

节后受益于国内基建、房地产抢工推动，终段消费较好推动锌价领涨整体
有色板块。此外，尽管海外疫情逐步好转，但锌矿供应干扰仍在加工费持
续走低，较低的加工费也倒闭国内数家冶炼厂进行检修。受供需两端利
好，国内结束累库势头放缓。短期而言，受益于基建方面推动，消费端将
继续推动锌价反弹，但基于疫情冲击全球经济下行压力，追高风险较大。
操作上建议多单可继续持有，追多则需谨慎为之。

上周铅价继续维持低位窄幅震荡。随着再生铅投产产能释放，叠加前期废
电瓶备货充足，再生铅供应压力逐步显现，虽然原生铅检修增加，但整体
供应压力仍在，库存拐点开始缓慢兑现。需求端则继续维持疲势，终段库
存偏高开始降价销售。整体而言，供需阶段任处弱势，施压铅价偏弱。但
受益于海外疫情拐点，市场情绪改善，而国内房地产、基建抢工利好，铅
价料将维持偏弱震荡，操作上建议观望，可于有色板块空配。