信达期货：有色震荡反弹，锌价涨幅超前

锌基本面变化不大，锌价急跌引发下游备货需求释放，因此旺季需求并未证伪，锌价或陷入震荡格局。供应方面，冶炼厂冬储引发进口加工费进一步下调，短期矿端依然偏紧。国内冶炼厂检修逐步结束，前期锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润，9月冶炼厂产量或恢复至偏高水平。进口窗口有趋于打开迹象，后续可能进一步有流入的风险。消费方面，本周锌价下跌带动旺季消费需求改善，这意味着旺季需求并未证伪，需求释放多寡取决于价格的吸引力。综合来看，锌基本面多空博弈加剧，短期矿端冬储和低价引发的需求释放成为锌价下方支撑，而锌价反弹至2万又抑制上涨驱动，因此短期锌价或呈现震荡走势，关注旺季需求是否符合预期。技术上，沪锌2010合约震荡反弹，建议观望。