华泰期货：市场情绪渐渐平稳，锌铝或回归基本面

锌：
现货方面：LME锌现货贴水15.75美元/吨，前一交易日贴水13.50美元/吨。上海0#锌主流成交于20340-20400元/吨，双燕成交于20350-20420元/吨， 进口成交于20290-20370元/吨，0#锌普通对12月报升水150-180元/吨报价；双燕对12月报升水180-200元/吨；进口对12月报升水120-130元/吨。市场活跃度不高，但在向卖方市场转换，总体成交较昨日转好。


库存方面：11月11日，LME锌库存减少0.02 万吨至22.16 万吨。11月9日，国内锌锭库存14.73万吨，较上周增加0.23 万吨。


观点：宏观乐观情绪渐渐平稳，期锌收跌。海外疫苗进展顺利带来利好，但目前因价格处于高位，流畅上涨难度或增大。供应端冶炼厂产出维持偏高水平。冬季北方矿山陆续减量，国内矿石供给进一步紧张，锌精矿加工费再度下滑，原料端供给紧张格局加剧，冶炼利润继续被压缩，在四季度消费不出现大幅下滑的情况下，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。


策略：单边：谨慎看涨，维持回调买入策略。套利：观望。


风险点：美国11月份大选。