华泰期货：基本面变化有限，锌铝高位盘整
锌：
现货方面，LME锌现货贴水18.25美元/吨，前一交易日贴水15.75美元/吨。上海0#锌主流成交于22180~22320元/吨，双燕成交于22330~22460元/吨；0#锌普通对2106合约报升水-10~10元/吨左右，双燕对2106合约报升水130~160元/吨；1#锌主流成交于22110~22250元/吨。第一时段，锌价于22200元/吨左右震荡运行，然并未看到下游企业集中性补库，市场报价较乱，早间持货商普通锌锭报至对2106合约报升水-10~10元/吨，均价贴水10~5元/吨，成交一般；进入第二时段，部分贸易商接低价货后，市场报价小幅抬升，贸易商基本报价在对2106合约升水0~10元/吨，双燕品牌报价上调至升水150~160元/吨，双燕成交较前两日增多，整体看，下游企业接货情绪并未完全释放，仍等待锌价进一步下跌，今日现货较昨日稍有转好，然仍显一般。
库存方面，5月19日，LME库存为28.45万吨，较此前一日下降1.11万吨。5月17日，国内锌锭库存为17.12万吨，较此前一周下降1.67万吨。
观点：昨日有色板块止跌，锌价高位盘整。基本面上，虽然持续上涨的锌价对需求形成了一定的压制，但现在毕竟仍处于传统消费旺季之中，下游刚需补库仍存，买盘依然充足，供应端随着TC小幅反弹，市场对于炼厂后市因利润不佳集体减产的预期有所下降，同时最新进口数据显示，4月进口同比继续增加，我们仍然坚持之前对于今年Q2去库可能不及预期的判断。价格方面，显然目前宏观情绪以及资金对价格的影响更大，流动性拐点暂未到来，基本面上也没有出现非常明显的利空，短期价格依然易涨难跌，仍建议顺势而为，以逢低做多思路操作。
策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。
