华泰期货

观点：隔夜市场传由于制裁问题，俄铝或从本月开始削减铝产品产出以及减少铝出口，受此消息提振LME铝价迅速拉涨，而国内夜盘表现偏弱，价格高开低走。目前市场担忧近自备电厂整治方案无法落地以及山东采暖季限产落空，如果担忧被证实则对铝价造成很大打击，叠加宏观气氛不佳，因此短期国内铝价连连下跌。氧化铝价上涨至3300高位，氧化铝占电解铝总成本的40%以上，叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨，国内市场成本端支撑仍在加强，铝价与成本倒挂，因此预计铝的下跌空间亦有限。

策略：中性，建议前期多头少量减仓观望。风险点：政策落地情况不定。

中信期货

逻辑：彭博社消息，据三名知情人士称，俄罗斯准备本月开始减产以应对美国的制裁，LME夜盘应声拉涨，但宏观不确定性令冲高后的铝价回落。制裁俄铝事件存在两面性，若实质性减产会造成海外市场铝缺口，若不减产而受制裁，俄铝货物可能会流入国内，加剧国内供应压力。随着现货库存的持续下降及后期消费需求的好转，或对铝价形成利好支撑。短期看，宏观氛围依旧偏弱，沪铝走势受宏观因素影响较大并等待宏观的进一步确认，预计短期沪铝震荡运行。操作建议：观望为主；风险因素：电解铝投产进度；美元指数；汇率。

华安期货

贸易上，2000亿美元商品征税悬而未决，同时特朗普威胁对剩下的2670亿美元商品征税，影响市场看多情绪，同时看空面临关税不落实的风险，有色保持震荡走势，需要特别看待！南非、土耳其、阿根廷及巴西等新兴市场危机影响美元指数走强，不利有色。经济方面，9、10月地方债发行，特别是基建的转暖预期，使得市场看空风险大增。环保方面，冬季环保政策业已出台，但是去年来的环保高压，政策的发布在实质性影响往后企业生产时，对供求方面的影响还是难以评判，需持续关注。消息称俄铝准备减产以应对美国制裁，引发外盘铝价上冲。电解铝社会库存跌破170万吨，同时因环保原因，多有氧化铝停产或弹性生产，氧化铝价格坚挺，同时铝土矿价格走高，给铝价支撑。