中信期货

逻辑：隔夜受十部委联合发文强调汽车、家电、农村消费提振，铝价反弹，其中，押注俄铝被取消制裁的空头回补使得伦铝涨幅更大。春节前后，国内消费基本消失，需要关注两点，一是累库高度，预计在40万吨左右，这是近几年累库的中等偏低位置，将会对春节后的现货贴水形成一定支撑；其二是节后国内矿供应回升带来的价格回落压力，由于消费不那么悲观，将部分传导到铝价上。就节前而言，利好短暂刺激后，铝偏弱看待。

操作建议：区间操作；风险因素：俄铝制裁事件；电解铝减产检修力度。

长江期货

隔夜LME铝价格大涨，LME铝库存减3875吨至129.6万吨。现货贴水90元/吨~贴50元/吨。持货商出货积极，下游企业接货意愿提升，市场成交尚可。2月山东魏桥预焙阳极基础采购价确定下调140元/吨。山东华宇电解铝产能已全部关停。英国首相特蕾莎梅再一会撕毁脱欧协议，承诺重返布鲁塞尔，就脱欧重新展开谈判，英镑大幅下挫。12月全国铝材产量444.5万吨，同比去年增长14.4%。美国财政部27日解除对俄罗斯铝业公司、En+集团和欧洲西伯利亚能源公司的制裁，其中两家已依照美方的要求，变更董事会成员。LME已取消禁止再LME仓库中存储俄铝生产的金属的临时规定。目前，印度原铝和废铝关税税率分别为7.5%和2.5%，铝行业代表要求全部上调为10%。1月28日全国铝锭社会库存环比前周五增加3.4万吨至127.5万吨。1月29日我们测算的吨铝成本是13431元/吨。目前铝基本面仍弱，但央行放水有支撑，现在等年后的累库规模，若不及预期及往年，铝价或迎来一定程度的反弹。

操作:临近春节假期，预计盘面不会有大波动，建议观望。

华泰期货

观点：节前下游消费基本停滞，库存再度累积，沪铝低开低走，节前建议观望为主。美国财政部宣布解除对俄铝的制裁，市场利空情绪扩大。中线看，海德鲁复产有望，海外铝市供给端压力或持续释放。需求端人民币回升预期增加，叠加海外供给恢复预期增强，沪伦比值明显回升，预计今年开始出口量将较去年下滑，需求端减少预期增加。随着电解铝供给压力仍大加之成本进一步塌陷，库存仍处于高位且电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）重心持续下移，后市成本端供给压力也较大，因此成本下行预期不变，预计电解铝减产规模难继续扩大以及新增产能将如期释放。考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

策略：单边：观望。套利：观望。风险点：宏观波动。