华泰期货

观点：铝价昨日略微反升。消息面，海关公布1月未锻轧铝及铝材出口量数据，出口量再创单月新高，反映各国对中国铝材的反倾销暂未看到显著影响，有待进一步观察。节后第一周铝锭库存增幅较大，根据季节性规律预计近两周库存仍会继续增加，建议现货企业可考虑现货贴水扩大后参与期现正套。供给方面异动，海德鲁预计在19年Q1复产，美对俄铝的制裁确认取消，海外铝市供给端压力或持续释放。需求端人民币回升预期增加，叠加海外供给恢复预期增强，沪伦比值明显回升，预计今年开始出口量将较去年下滑，需求端减少预期增加。随着电解铝供给压力仍大加之成本进一步塌陷，库存仍处于高位且电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）重心持续下移，后市成本端供给压力也较大，因此成本下行预期不变，预计电解铝减产规模难继续扩大以及新增产能将如期释放。考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

策略：单边：观望。套利：现货商等待价差扩大择机期现正套。风险点：宏观波动。

华安期货

美国零售数据暗淡，特朗普宣布紧急状态，市场担忧美国经济走势，有色偏弱。新一轮中美经贸高级别磋商在北京举行，同时有消息称美方有意讲征税时间点再延长60天，需关注。公布的1月份出口大幅回升，进口回暖，给有色一定刺激。货币方面：美国一月CPI同比1.6不及预期，但核心CPI保持在2.2，美联储对加息态度越来越鸽派，同时开始讨论结束缩表，国内因降准致使央行回收流动性，但总体货币偏松，同时市场有降息预期。铝累库进度也有一定增大，同时魏桥的新投产也给铝供应带来压力，铝或有下探万三可能。

新湖期货

美国去年12月零售数据远不及预期，隔夜外盘铝价重回跌势。伦交所三月期铝价收跌0.83%至1849.5美元/吨。沪期铝夜盘同样震荡走低，主力1903合约收低于13345元/吨。早间现货市场活跃度回升，个别贸易商大量采购也激发了其他中间商的交投热情，下游采购仍有限。上海主流成交价格在13320元/吨上下，较当月合约贴水10左右。广东主流成交价格在13350元/吨上下。近日国内铝加工厂陆续开工，不过消费启动不明显，市场继续累库。在消费复苏势头不强及高库存压力下，短期铝价难有反弹。当前中美贸易磋商进展及其他宏观面仍左右市场情绪。短期铝价维持震荡为主。操作上建议观望为主。