华泰期货

综合观点：上周海关公布1月未锻轧铝及铝材出口量数据，出口量再创单月新高，反映各国对中国铝材的反倾销暂未看到显著影响，对铝消费影响有待进一步观察。节后第一周铝锭库存增幅较大，根据季节性规律预计近两周库存仍会继续增加，建议现货企业可考虑现货贴水扩大后参与期现正套。供给方面异动，海德鲁预计在19年Q1复产，美对俄铝的制裁确认取消，海外铝市供给端压力或持续释放。需求端人民币回升预期增加，叠加海外供给恢复预期增强，沪伦比值明显回升，预计今年开始出口量将较去年下滑，需求端减少预期增加。随着电解铝供给压力仍大加之成本端的进一步塌陷，库存仍处于高位，预计电解铝减产规模难继续扩大以及新增产能将如期释放。考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

策略：单边：观望。套利：现货商等待价差扩大后择机期现正套。风险点：宏观波动。

中信期货

逻辑：新华社消息称，上周在北京结束的中美高级别磋商，双方就主要问题达成共识，就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商，并商定本周在华盛顿继续磋商。对商品市场影响中性。国内公布1月信贷数据，社融放量，但与商品指数高相关的M1增速回落，放量信贷在商品上的传导还需进一步观察。基本面上，产业链上游的铝土矿和氧化铝价格仍有继续下滑空间，但是，1月电解铝仍有37万吨产能在收缩，新增产能投产进度缓慢，汽车下乡政策先行，元宵后下游陆续回归尚不能被证伪，原料价格的下跌很难充分传导到铝价上。整体上看，在下游复工预期下，结合放量的信贷数据，铝价试图选择向上。操作建议：区间操作风险因素：下游复工情况；中美贸易磋商结果不如预期。

华安期货

上周市场主要关注中美贸易谈判的进展，目前消息较少压制市场动能。从国内公布的1月份经济数据来看，包括货币投放、进出口都较为乐观，但是CPI\PPI均创新低，综合节日因素来看，数据偏悲观，对有色较为不利。美国方面，从美联储对待加息和缩表的鸽派态度来看，市场对美国经济增长有较强的忧虑，同时CPI、零售数据均不及预期带来市场对美联储进一步放缓加息的预期，综合以上因素，有色偏弱。铝，供需并没有绝对转变，国内供应仍然偏宽松，库存去化乏力；印尼针对国内铝箔征税，打击铝消费，高库存下铝价或进一步下行，但万三支撑较强。