中信期货

逻辑：宏观上，上周贸易谈判释放双方部分取消关税的积极信号，令市场风险偏好上升。数据上，CPI快速上涨，主要由食品项造成，预计不会导致央行货币政策转向。盘面上，由于仓单数量与近月居高的持仓不匹配，导致挤仓情况上演，1911合约快速拉涨，并带动整条价格曲线抬升。本周五为1911合约的最后交易日，但减仓速度偏慢，将对短期价格构成支撑。中期看，铝价面临回调压力不变，下压动力源于供应边际的回升以及消费、成本边际的下降。供应上，新疆信发预计子啊11月中旬复产，快于此前元旦的计划，固阳50万吨新旧产能也在11月相继通电，产量环比将回升。消费端，从中间材加工的订单看，10月的消费表现基本与9月持平，未见有明显好转；10月铝材出口量同比环比均出现下滑，出口仍将面临内外价差的拖累。成本上，原料端的氧化铝受进口氧化铝冲击，面临下跌压力。总体上，短期宏观政策预期及挤仓行为给铝价带来支撑，但未出台实质性政策前，消费市场面临转弱的压力，会最终压制铝价。操作上，空单持有或逢高沽空远月合约。

信达期货

上周铝价在贸易谈判进展顺利推动下，整体宏观氛围转暖，叠加电解铝自身持续去库，华东地区现货出现紧俏，沪粤两地价差扩大，且期货仓单低位空单主动换月，沪铝整体维持震荡反弹走势，盘中一度突破14000元/吨压制。不过，对于后续消费淡季来临，叠加成本端压力，行业维持较高的利润，投复产预期压制，除非宏观氛围继续转暖，很难看到继续反弹空间。预计本周铝价将继续企稳反弹走势，操作上建议14000元/吨上方逢高试空。

兴业期货

策略建议：电解铝库存继续减少，国内库存与国外库存单周减少库存数都在 1.5 万吨左右，库存去化速度尚可。但是目前全球库存仍处于高位，并且消费旺季渐远，库存拐点将至，对铝价产生一定压力。而国内现货升水也因为期货盘面的拉升而转为贴水状态，预计铝价涨幅有限，沪铝主力合约在万四以上做空都有较高的安全边际。