和合期货：沪锌连续反弹 下方8500支撑有效。国际铅锌小组刚刚公布了对今明两年锌市场供求平衡的看法。该机构首先下调了年内全球锌精矿供应量，从5月增长6.2%下调到增长2%至1302万吨，也即今年锌精矿供应增速依然没有达到预期，但同时ILZSG预计2020年锌精矿供应增速将放大到4.7%，增量较今年多出60万吨。受精矿供应放量影响，明年精炼锌供应增速将由今年的2.5%提高到3.7%。消费端，该组织判断今年全球精锌需求负增长0.1%，明年可能恢复为0.9%的增速。整体上，2020年全球锌市进入实质性过剩，与今年短缺17.8万吨相比，明年将会过剩19.2万吨。

【操作建议】：沪锌1912震荡反弹，期价前期冲高主要在19400压力受阻，但当前处在低位，谨慎追跌，下方18500支撑有效，下探跟进的多单可以减持，回调择机再进入。

英大期货：沪锌反弹可短多交易。基本面信息：伦敦期铜价格周一下滑，因主要消费国中国公布的疲弱经济数据巩固了需求和增长疲弱的前景，且中美争端久拖不决削弱了全球经挤活动。伦敦LME三个月期铜收低0.8%，报每吨5,878.5美元。铜价上周触及每吨6,011美元的15个月高点，因市场预期贸易争端有望结束。“目前，金属市场走势与贸易冲突及其发展有关，”德国商业银行分析师表示，“市场正在等待中国将于本周晚些时候公布的工业生产和投资数据。”三个月期镍一度跌至15,500美元，为8月以来最低，较9月初水准大跌逾15%。期镍收盘下跌3.9%，报每吨15,565美元。三个月期锌上涨0.6%，收报每吨2,496.50美元。

行情预测：隔夜沪锌2001合约小幅高开，市场短暂回踩18600附近后期价震荡走高反弹18800附近报收，市场宽幅震荡，夜盘回踩18730附近可短多交易。

华泰期货：隔夜锌价冲高回落，铝市延续弱势震荡。锌：

现货方面，LME锌现货升水45.5美元/吨，前一交易日升水41.5美元/吨。上海0#锌主流成交于18750-18800元/吨，0#锌普通对12月报升水90-100元/吨；下游整体按需采购，部分企业前几日已经备好刚需库存，故今日多观望为主，采购情绪不高。

库存方面，11月12日LME锌库存增加0.32 万吨至5.33 万吨。根据我的有色，11月11日，国内锌锭库存14.50 万吨，较上周五减少0.50 万吨。

观点：LME(0-3)表现反复，但隔夜沪锌指数持仓再度增加，反映市场做空情绪仍在增加，隔夜锌价回落。根据机构调研，进入10月，广西河池南方及中金岭南复产后，产量恢复至常规水平，与此同时，中金岭南丹霞炼厂及陕西锌业突破产能瓶颈，10月国内精炼锌产量持续走高。整体看，国内供需面相对更为悲观，海外锌库存续创近5年新低对伦锌有所提振，因此近期内外走势分化，沪伦比值不断上行，进口维持大幅亏损。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：谨慎看空，趋势空单继续持有。套利：观望。

风险点：降息，库存未如期累积。