信达期货

供给方面：投产和复产稳步推进，年内释放仍然可观；成本端：氧化铝低迷动力煤震荡，行业利润维持高位。升贴水方面：现货升水略有下降，LME维持升水结构；库存方面：LME库存增至128.4万吨，上期所降低1.19万吨至23.39万吨，库存降1.2万吨至67.4万吨。随着供需结构暂入稳定，宏观氛围及贸易谈判预期影响短期行情波动。就供需而言，消费进入淡季，且电解铝自身供应压力预期仍在，且氧化铝供应过剩成本有进一步下行压力。不过，现阶段而言，电解铝依旧维持着强现实与弱预期的博弈，近强远弱格局难以打破，除非宏观方面有重大利好，否则投复产预期及消费淡季将主导中期下行方向。操作上建议偏空思路对待。

新湖期货

风险偏好回归，上周五外盘金属普遍收高。伦交所三月期铝价收于1762.5美元/吨，涨0.77%。沪期铝夜盘震荡收高，波动幅度有限，主力2001合约收高于13865元/吨。早现货市场整体成交有所回升，下游有备货需求，而中间商接货意愿也随价格回落而提速。上海主流成交价格在14060元/吨上下，较期货升水40左右。广东主流成交价格在14040元/吨上下。当前消费积极性趋弱，不过供应压力仍有限，库存延续下降，致使短期价格震荡调整为主。不过随着产能投放推进，供应将逐渐回升，对铝价逐渐形成压力。操作上建议逢高偏空操作为主。

兴业期货

策略建议：海关数据显示10月份氧化铝净进口量相比9月份大幅提升，而近期靖西天桂氧化铝产能也开始投产。国内外供给的双重压力下，氧化铝价格将继续低位震荡。在此背景下，铝企利润丰厚，利润驱动下电解铝产能将逐渐投复产，电解铝供给压力明显增大。贸易谈判循环往复，市场仍然在等待12月15日消息，关税是否增收对铝价具有较大影响。预计铝价上行有一定压力，激进投资者可轻仓持有空单。