华泰期货

观点：现货强势，沪铝保持高位。库存降至近3年以来绝对低位，现货升水抬高，现货及近月合约难以大幅下跌。根据产能投放以及减产产能复产进程推演， 12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续。成本端，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。风险点：宏观因素。

新湖期货

中国宏观回暖预期，提振市场对消费改善信心，隔夜外盘金属普遍上涨。伦交所三月期铝价涨1.01%至1800美元/吨。沪期铝夜盘高开后窄幅震荡，主力2002合约收于14205元/吨。早间现货市场询盘多成交少，下游明显畏高，上海主流成交价格在14450元/吨上下，对期货升水180左右。广东主流成交价格在14470元/吨上下。国内消费前置、库存下降叠加宏观回暖预期，致使近期铝价大幅上涨，但随州春节临近，下游赶工结束后，消费难免骤降，而产量继续回升的态势不改，届时库存也将企稳回升，价格高位承压。操作上建议暂且观望为主，待做空机会。

兴业期货

策略建议：沪铝基差走扩，显示目前货源偏紧，同时仓单数量相比前期出现下降，空头或再面临被逼仓风险。而近期宏观氛围明显转暖，国内经济数据企稳，贸易谈判取得一定成效，在宏观情绪上给予铝价更多支撑。同时国内电解铝库存维持去化状态，本周四库存相较于上周四再次减少4.4万吨，显示目前下游需求良好。不过氧化铝价格连续走低，铝企利润丰厚，利润驱动下电解铝产能将逐渐投复产，电解铝供给压力后期明显增大。铝价短期在宏观氛围转好情况下有所反复，现已突破万四关口，新单建议暂时观望。